衍生品发作的黎明

2021年,加密天下最有远景的赛道是什么?

一个主观的谜底是,Layer2以及 *** 化衍生品DEX。

2020年是DeFi发作元年,借贷、AMM赛道等均已泛起较为明确的龙头和第一梯级项目,UNI\CAKE\SUSHI等强势现货DEX代币已经印证了该赛道的财富效应,然而在衍生品领域, *** 化生意所却还在探索阶段。

传统金融市场衍生品体量为现货的十几倍,加密钱币中央化生意所衍生品成交量也常年数倍于现货生意量,为何DeFi领域衍生品生意依然处于低谷?

首先,现在的笼络模式依然有待改善。

好比,传统的订单簿模式费时艰辛,对流动性和笼络效率的要求更高,更适合中央化生意所。

现在,以太坊Layer 1还不够支持订单簿模式,于是Layer2成为众多平台的希望所在,也有平台选择在以太坊之外的高性能公链举行开发,但资产沉淀不足依然会限制流动性的引入。

而AMM模式,依然有待优化,一是若何提高资金行使效率,其次,是若何保证极端行情下,不会泛起价钱机制失灵。好比,在4月18日的暴跌行情中,Perpetual Protocol以太坊永续合约价钱一度跌至900美元。

总体来看,相比现货,衍生品设计加倍庞大,需要加倍完善的风险管控、保证金生意、整理机制、价钱预言机机制。

然而,问题与不足的反面正是时机。

漫衍共识首创人侯林以为,2021年肯定是DeFi衍生品生意协议发作的一年。

在他看来,相较于中央化衍生品,DeFi衍生品协议具备以下5大优势:

1)没有中央化生意所运营商,耐久来看用度更低;

2)接见无需允许使其具备抗审查特征,没人能掌控、改变和关闭生意协议;

3)用户自己持有资金,没有生意对手风险;

4)生意品种无允许,任何有公然喂价的资产都可以被生意;

5)无提款限制或生意规模限制。

因此,DEX衍生品生意市场被以为是下一个万亿级美元时机,下一个独角兽的降生之地。

站在衍生品DEX发作的黎明时分,以dYdX为代表的老牌衍生品平台,以及Lever Network等创新AMM平台获得了更多的关注与期待。

衍生品DEX江湖

纵览整个加密钱币衍生品赛道,主要包罗:杠杆生意、期货合约、期权合约和杠杆代币。

在中央化的天下中,衍生品生意以期货合约为主,但在DeFi的天下中,杠杆生意则加倍简朴直接。

DeFi中的借贷协议锁仓资金为杠杆生意提供了自然的流动性,相比于合约,杠杆生意支持更多币种,能快速让投资者快速在DeFi中体验多币种的衍生品生意。

DeFi杠杆生意就在我们身边。好比,MakerDAO 就可以看做是杠杆工具,用户可以质押 ETH 换得 DAI ,从而Uniswap等DEX 购置更多的 ETH,实现杠杆效应,然而这样的操作过于繁琐,于是便有了杠杆生意平台的时机。

现在,在杠杆生意赛道,主要有老牌选手 dYdX 、新晋平台 Lever Network以及Sushi平台下的Kashi。

dYdX 确立于 2017 年,与 MakerDao、Aave 等头部 DeFi 协议属于统一时期的产物。

dYdX 的特点在于依然使用订单簿,接纳链下订单簿和链上结算的生意方式,其杠杆生意自带借贷功效,用户存入的资金自动组成资金池,生意时若资金不足,则自动借入并支付利息。

然则,现在 dYdX 的杠杆生意只对大额生意的用户友好,若单笔订单小于 20ETH,则只能选择吃单,并需要支付较高的小额订单吃单费,以填补 Gas 成本。

dYdX一个很显著的不足在于,订单簿模式自然限制了外部闲置资产的注入。

受制于流动性,dYdX 仅仅提供了 ETH、BTC、LINK 三个币种的现货及杠杆生意服务,未能充实知足用户的多样性投资需求。

Kashi是Sushi旗下的借贷产物,可以通过一键式杠杆,快速实现 0.25 倍~2 倍杠杆的生意,其创新在于弹性借贷利率模子以及,并没有实现资金池,使用的是借贷代币对,实现了风险隔离,但这也导致流动性不足。

鉴于dYdX的不足,打造更具流动性,资金行使率高的衍生品DEX成为一个值得被期待的市场时机, 于是,Lever Network 应需求而生。

Lever Network 可以看作是AAVE 和 Uniswap 的连系体,支持用户在 DeFi协议 中举行现货等资产的杠杆生意,让用户一气呵成地举行抵押、借贷、杠杆生意,做多或做空任何标的资产,在聚积杠杆的DeFi天下里,投资者得以通过现货杠杆对冲风险。

与dYdX等平台自建流动性差异,Lever Network 的优势在于吸收了外部的流动性为其所用,从而有了极高的资源行使率以及便捷平安的生意体验。

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现在,Lever已经上线以太坊主网和币安智能链(BSC),并开启流动性挖矿,有两种方式可以获得平台代币LEV:

(1)用户存入或者借出资产ETH\BNB\USDT等主流资产,好比在BSC链中,存贷BNB,全局APR达100.48%。

(2)用户还通过在SushiSwap\PancakeSwap中为LEV提供流动性,然后抵押LP代币来赚取更多 LEV,现在BUSD-LEV APR为248%。

除了片面赚取LEV,Lever现在已与SushiSwap杀青互助,上线最新一期Onsen farm,用户同样可以抵押LEV- WETH LP到SushiSwap赚取Sushi,未来双方会进一步互助“双挖”。

停止5月31日,Lever 累计存入资产达19,290,153美元,累计借出11,616,213万美元。

据官方披露,预计6月上旬,Lever Network 将正式上岸火币生态链,多链生态再下一城。

届时,Lever Network 将三链并行,成为多链借贷和杠杆生意平台。

资源效率为王

若何评估一个 *** 化衍生品生意平台的优劣?

和现货的DEX相似,资源行使率永远是最焦点的指标。

提高资源行使率,才气撬动更高的杠杆效效应,获得更高的利润。简朴来说,通过让资产频仍流通,提高资源行使率便才气为生意平台及其代币捕捉更多的金融价值。

*** 化生意所的一个共性在于,要求举行种种形式的锁仓,通过流动性激励将TVL(锁仓总价值)做大。

TVL犹如一个国家的GDP,是生长的基础,TVL为项目提供了需要的流动性、保险、劣后方以及生意对手。

然则一个国家有GDP还不够,还得追求生长质量,增添TVL只是第一步,让资金流动是要害,只有资金行使率,用户和流动性提供者在其中锁住的资产才气带来更高的生意量和生意手续费分成,捕捉价值,否则只是虚伪繁荣。

然而,在DeFi天下中,TVL主要集中于借贷协议。

凭证Defipulse的数据,三大借贷协议Maker\Aave\Compound占有了以太坊TVL排行榜前三,总锁仓价值跨越330亿美元,UNI\CRV紧随厥后,但TVL显著落伍一档。

借贷协议有DeFi天下中最高的TVL,但资金行使效率却相对较低。

据统计,DeFi 借贷平台的稳固币年化利率耐久在 5%~12% 之间,而 WBTC、ETH 等主流资产的年化利率只有不足 0.1%~1%,一方面大量资金仅沉淀其中,并未获得有用行使,其次,用户在借贷平台获得的代币化质押凭证自己具备较大资产价值,也未能获得合理行使。

对于DEX,稀奇是对于杠杆生意DEX而言,更需要流动性。

借贷协议有TVL,缺资金流动效率;DEX生意频仍,缺TVL,若何毗邻二者的沟壑?

Lever Network 的创新之处就在于充实毗邻了借贷协议与杠杆生意,将其举行组合,提供了直接的乞贷使用场景和杠杆生意服务,实现资源行使效率最大化。

对于存款方来说,可将任何闲置资产存入 Lever 以获得利息或举行抵押贷款,同时获得流动性挖矿收益(原生的 LEV 代币)。

值得注重的是,用户通过如 AAVE、Compound 这样的借贷协议质押资产获得的可生意转移的质押凭证 aToken、cToken 等也可在 Lever 举行抵押获取利息,同时也可被作为抵押物举行杠杆生意。

这无疑盘活了借贷协议中大量的沉淀资产,从DeFi天下中最大的流动性池引流,让他们得以流通并成为杠杆生意的抵押资产。

对于生意者而言,流动性始终是生意的第一要义。

为了保证平台具备足够的生意流动性,Lever 引入如 UniSwap、Sushiswap、Pancakeswap 等外部自动做市商。

现在,Lever 的资金池提供最高 3 倍的杠杆开仓,用户可自由选择做多或做空。

值得一提的是,在519和521极端下跌行情中,Lever Network未发生1分钱的穿仓和平台亏损。

除了常见的WBTC和ETH,由于可以引入外部的流动性,Lever还支持其他常见的ERC20代币资产如AAVE、UNI等顶尖DeFi代币,以及其他长尾资产。

这也让Lever拥有比dYdX更普遍的受众。

dYdX类似于一个能力超强,但一直单打独斗的学霸,凡事靠自己,通过自建的订单簿逐渐积累生意流动性,但在订单簿模式下,无论是流动性深度照样生意体验、成本,与中央化平台相比,均不占优势。

Lever加倍年轻,但加倍伶俐,其伶俐之处在于充实行展了DeFi可组合性的特点,搭建积木,吸收借贷协议的资金,集成市场上所有的大型 DEX 流动性,快速冷启动的时刻,搭建了一座高资金行使率、流动性足够的生意大厦。

从Lever身上,我们看到了DeFi可组合性的魅力所在。

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